评论：

　　

　　1、匠心三十年专注汽车玻璃，纵向一体化筑高护城河

　　

　　2、行业增量之一：全球布局加速，美国工厂扭亏是17年业绩增长最大亮点

　　

　　公司自2011年起进入全球扩张期，前期主要以贸易出口方式布局售后市场，后逐渐向OEM渗透。国外业务占比从2011年的31.9%提升到2016年的34.5%，16年海外营收增速25.4%，成为增长核心引擎。未来核心亮点在于美国工厂、俄罗斯工厂的产能释放，预计19年产能全部释放可实现680万套汽车玻璃配套，贡献盈利超11亿，是公司16年净利润的1/3。

　　

　　3、行业增量之二：110亿售后集中度待提升，公司龙头溢价明显

　　

　　4、产品端：高附加值产品长期推动收入及毛利率提升

　　

　　5、内部治理：极致优化，成本控制进一步加强

　　

　　6、盈利预测与评级