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华新水泥:积极布局海外市场和环保业务

来源:广发证券  撰稿人:  发布时间:2015年08月27日 浏览:
摘要:

环保战略性布局稳步推进,前景广阔潜力无限: 公司继续加速推进环保业务与水泥主业的协同发展。 2015 年投资计划环保仍是重点,公司规划 15年在环保业务方面投入 10.39 亿元,继续加码环保布局,持续优化提升水泥窑固废处置等相关技术,预计 15 年全年环保业务总处置量将达到 153 万吨,并计划在“十三五”期间形成 3000 万吨的环保处置能力。

  公司报告期内实现营业收入 64.50 亿元,同比下降 11.24%;归属净利润 8883万元,同比下降 82.34%; 对应每股收益 0.06 元。

  行业景气持续低迷、盈利能力处于底部: 公司上半年销量2329万吨,同比微增1.28%, 业绩大幅下滑主要是基本面持续恶化,价格加速下跌探底,两湖地区水泥市场价格均大幅下跌,公司吨收入277元/吨,同比下跌了39元/吨,下跌12.36%为近十年来最大跌幅; 剔除海外市场贡献净利润后,上半年公司吨净利为4元/吨,公司目前盈利能力已接近2005年以来历史底部。 公司目前在国内已经暂停新建产能。

  海外盈利表现靓眼,积极加快布局: 塔吉克斯坦是公司 2011 年便重点布局的海外首站,亚湾水泥业绩表现抢眼; 收购柬埔寨 CCC 公司已正常运行并盈利;海外业务具备高盈利性,是业绩增长的强劲动力,驱动公司海外扩张加速,塔国胡占德 3000T/D 产线预计年底投产,丹加拉规划再新建一条3000T/D 产线;尼泊尔、哈萨克斯坦产线项目也已经提上议程。

  环保战略性布局稳步推进,前景广阔潜力无限: 公司继续加速推进环保业务与水泥主业的协同发展。 2015 年投资计划环保仍是重点,公司规划 15年在环保业务方面投入 10.39 亿元,继续加码环保布局,持续优化提升水泥窑固废处置等相关技术,预计 15 年全年环保业务总处置量将达到 153 万吨,并计划在“十三五”期间形成 3000 万吨的环保处置能力。

  投资建议: 给予“ 买入”评级: 公司主要区域市场——华东华南地区仍然是供需格局较好的市场,新增供给很少,大企业对市场掌控力强;公司本身在行业内的竞争力仍然非常突出,未来是行业整合受益者;目前公司主动停止国内新建产能,但通过海外布局继续扩张;同时战略性布局环保产业,一旦政策落地,将迎来放量。短期来看,水泥价格已在底部;中期来看,公司海外布局和环保产业将成为新的增长点;我们预计公司 2015-2017年 EPS 分别为 0.30、 0.55、 0.78 元, 给予“买入”评级。

责任编辑:徐阳光
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