随着多地冬季限产政策发布，水泥行业今冬将遭大面积停产已成必然。记者了解，近期河南部分城市水泥在限产季前价格出现回调，一些北方省市也有熟料库存较高、需求不振情况出现。整体看来，随着全国限产加剧，水泥价格仍有上涨空间，但“南强北弱”的价格走势仍将持续。

　　  突击停产

　　9月初，河南省率先发布《2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案》，要求省内72家水泥企业（含特种水泥，不含粉磨站和熟料生产企业粉磨工序）实施错峰生产。

　　其中，郑州、开封、安阳、新乡等京津冀大气污染传输通道城市和洛阳、平顶山行政区域内的49家水泥企业，在2017年11月15日至2018年3月15日期间全部停产。其余省辖市、省直管县（市）行政区域内的23家水泥企业，在2017年11月15日至2018年1月20日，全部停产；2018年1月21日至2月10日，恢复生产；2018年2月11日至3月15日，全部停产。

　　然而，就在限产季即将临近之时，10月14日，河南省主要水泥企业“去产能”工作会议在郑州召开，决定从10月15日8时起至25日8时河南全省熟料生产线统一错峰停窑10天。

　　依照惯例，限产前由于预计后期水泥价格上涨，相关企业会加大马力生产，河南水泥企业为何选在此时联合停窑？

　　“11月15日启动限产的这个事已经讲了很久了，大家都预测价格会像去年10月份那样出现暴涨，所以很多企业加盖熟料大棚、熟料仓库，开始密集生产囤货。目前，郑州周边一些熟料仓库基本都是满仓，库存已经非常高了，水泥需求并没有预期的好。”

　　河南新乡水泥经销商刘先生告诉记者，自九月下旬至今，河南地区阴雨连绵，加上农忙时节到来，工地开工率极低。今年在各类环保督察压力下，基建成本也均较高，砂石料价格飞涨，造成一些中小工地如今宁可暂时停工，等待原材料价格回落，水泥的需求量自然也起不来。

　　    南强北弱

　　基于上述因素，限产临近，河南一些地区的水泥价格近期出现了不涨反跌的情况。

　　除河南外，10月份以来全国多地水泥行业均陆续发布错峰生产令，部分地区已启动停产。

　　10月11日下午，唐山市政府发布通知，鉴于十月份完成秋冬季大气污染综合治理攻坚目标形势严峻，决定对水泥、钢铁等重点工业企业错峰限产时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时，至2018年3月15日，各类建设工程、道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁（拆除）施工一律停止。

　　而在山西长治，当地政府更是要求自2017年10月1日起至2018年3月31日，所有建材行业全部停产，包括水泥(含粉磨站)、砖瓦窑、陶瓷、石膏板等，停产期限长达半年。 

　　    后市看涨

　　“后期水泥价格可能会上涨，但涨幅不会像8、9月份那样单次就调涨50元/吨以上，上涨趋势开始缓和。”对于未来水泥价格走势，刘先生判断认为，当前华东华南地区水泥涨价明显，但西南地区呈现断断续续上涨，中部地区跟涨步伐较小，东北地区面临下游停工，需求难以支撑。 

　　国金证券研报认为，华北地区限产政策频发，虽然出台的一系列相关政策是供需双降，但目前来看，供给收缩的力度更大一些，企业库存支撑时间较短，主导企业仍会推涨价格。粗略测算，“2+26”城市实施错峰生产之后，熟料供给缺口约1000万吨左右，未来将利好华东及华中区域的产能输出，在区域内库存维持低位的阶段，价格或有超预期上涨，龙头业绩弹性巨大。

　　国联证券研报也称，华东地区水泥价格创年内新高。价格的持续上涨来自于下游需求的回暖、错峰限产政策提升价格信心以及水泥厂家库存偏低等综合因素。传统旺季行情下，下游基建开工建设提升水泥需求，京津冀区域内错峰力度增强、安徽铜陵超常规限产30%等举措以及需求回暖，下沿江企业库存低至4成左右，增强水泥价格提升信心。另外，工信部公布淘汰32.5R级复合硅酸盐水泥将对水泥供给端产生较大影响、利好行业中长期发展，同时政策的推动预示着行业改革行政化力量正在加强，倒逼产业升级利好行业龙头企业。