15日国家统计局公布1-4月份水泥产量6.6亿吨,同比增长0.7%。其中,4月单月水泥产量2.2亿吨,同比增长2.4%。

    点评

    1-4月水泥产量增长0.7%。1-3月份,全国累计水泥产量6.6亿吨,同比增长0.7%,增速较去年同期下降2.5个百分点。4月份全国单月水泥产量2.2亿吨,同比增长2.4%。4月水泥日均产量737.1万吨,较3月提高16.2万吨(2.2%)。展望全年,我们上调对全国水泥产量增速到1.5%左右的预判。

    固定资产投资再度回落,新开工降幅收窄。1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)144327亿元,同比增长8.9%,增速比1-3月份低0.3个百分点。从经季节调整后的环比速度看,4月份比3月份增长0.71%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资809694亿元,同比增长19%,增速比1-3月份回落2.7个百分点;新开工项目计划总投资107911亿元,同比下降5.9%,降幅收窄0.6个百分点。

    水利、铁路拖累基础设施投资继续回落。1-4月,基础设施投资37260亿元,同比增长18.21%,增速比1-3月份回落0.47个百分点。其中,水利管理业投资增长16.1%,增速回落2.2个百分点;公共设施管理业投资增长28.4%,增速提高1个百分点;道路运输业投资增长24.6%,增速回落0.1个百分点;铁路运输业投资增长3.5%,增速回落7.3个百分点。

    房地产投资继续回暖。1-4月全国房地产开发投资27732亿元,同比名义增长9.3%,增速比1-3月份提高0.2个百分点。1-4月份,房地产开发企业房屋施工面积654054万平方米,同比增长3.1%,增速与1-3月份持平。1-4月份,房地产开发企业土地购置面积5528万平方米,同比增长8.1%,增速比1-3月份提高2.4个百分点

    4月水泥均价348.8元/吨,同比上涨35.9%。根据数字水泥网数据,1-4月全国高标号水泥均348.8元/吨,同比提高92.9元/吨(+35.9%)。较一季度均价上涨7.4元/吨(+2.16%)。分区域看,四月价格同比涨幅最大的是华北地区,区域高标均价上涨150元/吨(+66.7%);环比涨幅最大的也是华北地区26元/吨(+7.4%);同时,中南和西南地区环比录的价格下跌。

    投资策略

    4月水泥需求同比有较大幅度的改善,我们上调全年增长预期至1.5%左右。价格方面,各地大区同比继续上涨,但受季节性因素影响,环比走势分化。展望后市,我们认为市政工程领域将成为水泥需求增长的主要来源。二季度重点关注国企改革和供给侧改革推进较快的受益标的,重点关注价格弹性空间较大的华北地区相关标的。

    风险提示:基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑,原材料价格大幅上升。