1、下水煤价格进入“3时代” 价格再次挤出一部分产能

　　2015年以来，经济增速大幅放缓和工业产能严重过剩成为常态，在需求萎缩和产能过剩的双重压力下，制造业活动明细收缩，大宗商品市场持续疲软。尽管今年以来我国煤炭产量和进口出现明显下滑的态势，但是有效需求大幅减弱让煤炭为主的能源产品市场也未能幸免于难，导致价格快速下跌。三季度末，环渤海5500大卡动力煤价格指数跌破400元/吨，进入“3时代”，较年初已累计下跌127元/吨。同时，需求端大幅萎缩和动力煤价格持续暴跌，让动力煤生产企业据极为吃不消，亏损面持续扩大。据最新数据显示，上半年中国大中型煤炭企业亏损面已达70%以上。

　　此轮煤价下跌后，将再次挤出一部分煤矿关闭停产，预计煤炭价格。受此影响，预计后期煤炭产量将继续有所下降。

　　2、去库存力度不足 煤企库存高位

　　今年以来，面对经济下行压力以及煤炭市场所处严峻形势，国家政府严控煤炭产能，加大落后产能淘汰力度，引导煤炭市场供需逐步恢复平衡。同时，需求端大幅萎缩和动力煤价格持续暴跌，让煤炭生产企业据极为吃不消，亏损面持续扩大，企业减产停产力度加大。受此影响，2015年以来我国煤炭产量快速下滑。据中国煤炭运销协会快报数据显示，1-8月份全国煤炭产量累计完成23.72亿吨，同比减少1.8亿吨，下降7.21%。1-8月累计进口煤炭13859万吨，同比下降31.3%。

　　但是，由于下游需求的萎缩，企业销售压力却与日俱增，导致煤炭企业库存居高不下截止8月底，煤炭企业库存上升至1.10亿吨，同比上升900万吨，较年初上升2246万吨。从9月份重点煤矿旬度产量来看，9月份煤炭企业库存继续呈上升态势，预计将维持在1.12亿吨左右。

　　从企业持续高企库存情况来看，供给端收缩力度依然不足，为降低库存，减少资金积压，未来煤炭企业或将会加大去库存力度，削减煤炭生产，减产力度可能会超预期，单月煤炭产量降幅甚至扩大至8-10%。