12月5日消息:

　　导语:

　　本周，受冬季气温低、雨雪多等不利因素的影响，现货市场需求出现明显的收缩，本周库存、产量数据均迎来预期中的拐点，且钢价开启弱势调整节奏，那么，后期钢价又会如何表现呢？下面我们就结合本周的库存数据，为朋友们进行解读！

　　一、本周库存数据

　　本周市场公布库存数据具体如下：

　　A:本周螺纹钢全国统计仓库库存量（如图1所示）：301.36万吨，较上周增加5.78万吨，环比上升1.96%，与去年同期（2018年12月6日）相比，减少17.67万吨，同比下降5.54%。

　　

　　图1：螺纹钢2015年—2019年每周库存总量走势图（单位：万吨）

　　数据来源：富宝钢铁网

　　B:本周线材全国统计仓库库存量（如图2所示）：94.12万吨，较上周增加0.47万吨，环比上升0.50%，与去年同期（2018年12月6日）相比，减少8.72万吨，同比下降8.48%。

　　

　　图2：线材2015年—2019年每周库存总量走势图（单位：万吨）

　　数据来源：富宝钢铁网

　　二、数据解读

　　从本周数据对比来看，本周螺纹钢社会库存为301.36万吨，较上周增加5.78万吨，环比上升1.96%，而之前三周的社库环比升降幅（由前往后）分别为-7.95%、-8.47%、-1.33%，从该数据的环比变动情况来看，本周螺纹钢社库止跌转升，虽然环比增幅并不大，但从定性的角度而言，属于数据面很明显的拐点信号。冬季，需求受气温下降而出现季节性萎缩，钢材市场将开始进入到垒库阶段，且由于十一月全国钢价不同程度地普涨，导致当前有估值回归的需要。

　　咱们再来看线材的情况：本周线材的社会库存为94.12万吨，较上周增加0.47万吨，环比上升0.50%，而之前三周的社库环比增幅（由前往后）分别为-9.45%、-13.00%、-12.2%。和螺纹钢社库的表现一样，本周线材社会库存也出现了拐点信号，虽然库存环比微增，但终结了此前连续七周的降库。从我们调研了解的情况来看，近期多地的盘、线价格均有较大幅度的下调，与同品牌的三级大螺纹价差进一步收缩，而很多商家们多在钢厂下调价格之前便把盘螺和线材库存降了下来，所以本周来看，仅仅出现微增，符合预期。

　　我们再从本周钢厂产量进行观察，本周螺纹钢周产量为364.62万吨，较前一周增加7.01万吨，环比上升1.96%，较去年同期增加25.16万吨，同比上升7.41%。产量的上升，主要因为11月份，全国多数地区钢价普遍强势拉涨，导致吨钢利润不断地走扩，因而在利润驱动的情况下，钢厂生产积极性随之大增，尤其短流程钢厂的开工率已是连续两周出现攀升，更有甚者，因无法抵挡高额利润的诱惑，部分地区的“地条钢”问题死灰复燃，促使本周周度产量延续趋势性上行。

　　

　　图3：全国螺纹钢周度产量变化走势图（单位：万吨）

　　数据来源：富宝钢铁网

　　本周钢厂库存方面：实际厂库库存为184.48万吨，较上一周增加10.59万吨，环比上升6.09%，而之前三周的厂库环比变动幅度（由前往后）分别为-5.21%、-6.50%、-1.09%，厂库数据在此前连续五周下降后，本周也迎来反弹，且环比增幅高于5%这一增幅警戒线，所以，从供应端也佐证了近期市场需求在不断收缩走弱，加上钢价处在较高的位置，市场在即将迎来冬储阶段的当下，囤货的意愿十分有限，另外，近期产量的增加也使得钢厂出现较快的垒库。

　　

　　图4：2016-2019年钢厂库存对比图

　　数据来源：富宝资讯

　　三、未来趋势分析

　　综合分析来看，本周数据很明显地呈现“三增”状态，综合评定为利空级别，且各项数据都迎来拐点，使得后期钢价仍有承压回落的空间和需要。需要注意的是，南北资源的价格相比较，价差较大，向下调整的风险仍存，下周，市场将继续进入到需求收缩、被动垒库的阶段。因此，我们建议逢高出货为主或谨慎观望为宜，并等待冬储良机。(富宝建材研究小组)