需求好于预期煤市维持强势

　　5月本属于传统的煤炭市场淡季，但由于今年全国大范围高温提前到来，煤炭淡旺季交替时间段也随之提前，造成下游补库时间前移。在此背景下，近期长江口区域受到市场持续关注。

　　4月下旬以来长江口区域各港煤炭库存持续高位，叠加近期环保、调入增加等因素，导致区域“船满为患”。5月11日，易煤网统计数据显示，长江口区域主要港口合计库存为658万吨，比一周前增加了41万吨。

　　导致目前长江口市场库存持续高位的原因，笔者认为主要有以下几个。

　　一是短期大幅亏损和中间环节成本增加促使贸易商捂货挺价意愿加强。

　　自今年2月初以来，长江口5000大卡、含硫0.8%的动力煤价格从每吨849元跌至4月中旬的615元，跌幅为235元；长江口5500大卡、含硫0.8%动力煤价格从每吨768元跌至4月中旬的527元，跌幅为241元。短时间内这么大的价格跌幅使得贸易商在账面大幅浮亏状态下，出货意愿较弱。

　　此外，随着市场回暖，上游产地贸易商发运积极性有所提高，产地在销售情况良好的背景下整体售价也有所上涨。在坑口成本提高的同时，近期上游汽车运费和沿海航运价格也在明显走高，上游和中间环节的成本增加进一步加强了贸易商的挺价意愿。

　　二是环保治理从严，长江口各港口作业效率受限。

　　自4月24日起，江苏省对沿江8市开展为期1个月的环保检查。同时，5月交通运输主管部门要求港口加强扬尘整治，加快推进现有大型煤炭、矿石码头堆场防风抑尘设施建设和设备配备。随着环保力度的持续加大，沿江大部分港口作业效率有所降低。

　　三是市场发运积极性较高，区域到货量持续增加。

　　煤矿发运较为积极也是导致近期长江口库存较高的原因之一。一方面下游补库时间提前，煤炭市场有所回暖，北方港到长江口下水煤贸易商发运积极性有所提高。另一方面，4月底5月初，长协发运较为集中，随着长协量的陆续到港，对区域库存形成持续补充。

　　笔者认为，长江口持续的高库存状态，加上贸易商惜售，对市场带来了一定的影响。

　　运力周转变慢，提振沿海海运价格。由于港口场地、作业泊位和效率等方面因素限制，各港基本都存在不同程度的滞期情况，整体在5天至8天。受此影响，沿海运价再度上涨。5月14日，CBCFI（中国沿海煤炭运价指数）报收于978.19点，比4月中旬上涨330.13点。其中，北方港（秦皇岛港、天津港、京唐港、曹妃甸港等）到长江口地区4万吨至5万吨船舶海运费每吨为41元至42元，比4月中旬每吨上涨15元。

　　下游去库存进度加快，区域长协煤到厂量持续受限。5月5日以来，随着国内气温大范围上升，下游火电负荷明显提升。截至5月14日，本月沿海六大电力厂日均耗煤量为67.02万吨，同比增加6.32万吨。而库存方面，5月14日，沿海六大电厂库存为1318.96万吨，同比增加113.36万吨，较3月末高达545万吨的库存同比增量有明显降低。在消费旺季到来的背景下，长江口区域周边终端补库意愿也有所加强。但由于港口库存周转水平较低，也一定程度影响了一部分长协煤的到厂，于是下游增加了对市场煤的采购量。

　　综合来看，随着高温天气提前到来，下游火电高负荷或将为煤炭市场价格上涨提供支撑。

　　首先，下游需求远超预期。5月中下旬市场将继续获得支撑，随着时间的推移，6月又是传统旺季补库集中阶段，下游需求将持续向好。

　　其次，长江口区域此前高价发运贸易商5500大卡煤种的综合成本在每吨690元至710元之间，按照目前的市场价格仍存在每吨10元至30元的差距，加上堆存费用和正常的货值损耗，综合成本每吨在710元至730元之间。在市场整体对后市预期较好的背景下，贸易商继续捂盘惜售，第一批货至少会卖到每吨700元以上。因此，预计短期价格松动的概率不大。

　　再其次，从近期的长江流域水电数据来看，虽然经过前期集中降雨后有所好转，但依然低于往年同期水平，预计5月水电替代效应依然不及预期。

　　链接

　　山西贸易商李大勇

　　目前港口内蒙古和陕西的5500大卡煤售价为每吨625元左右，有买方寻货价格为每吨620元。当前山西煤较为紧缺，5000大卡、含硫0.6%的山西煤报价为每吨548元，比同热值的内蒙古煤价格高10元至15元。

　　内蒙古贸易商刘飞

　　近期我们的煤都供给长协客户，市场煤没有做。目前内蒙古煤5500大卡平仓价为每吨620元左右，我们现在发运成本在每吨650元左右，还是倒挂，没法做。最近市场价格一直在上涨，但心里总有一些担忧，主要是对政策的担心以及下游高库存，如果出现抛货的话煤价肯定也下跌，现在只能走一步看一步，观望为主。

　　江苏贸易商张旭

　　现在长江口港口市场主体比较纠结，有囤货的，也有担心库存比较高的。价格现在比较稳定，5500大卡动力煤报价为每吨685元左右，这个价格比较好出手。但是报价为每吨695元要看买家的接受程度。

　　贸易商张龙源

　　前几天市场上关于控制价格的消息较多，大家还在观望，但这两天市场并未有明显反应，贸易商普遍上调煤价。最主要现在市场煤缺货，尤其是山西煤的资源最紧，另外进口煤政策的调整也增加了华南地区对国内煤的采购量。同时，长江口的用户对山西煤需求量大，所以整体市场煤价被持续推涨。

　　沿海某电厂

　　采购人员周蒙

　　我们企业采购的主要是中国神华的长协煤，也从北方港口采购一部分市场煤。这几天，以每吨520元到530元的价格接了一船5000大卡动力煤，还在继续找货。感觉市场煤的价格很难下来。