交易量环比上升4%/同比上升14%,仍较6月份周平均值低7%。合肥(环比上升256%)表现领先,厦门(环比下降67%)表现落后。库存环比下降0.5%,12个月移动平均库存月数仍为8.5个月(6月均值为8.7个月)。土地出让面积环比上升9%/金额环比下降66%,整体土地出让价格周环比大幅走低:前十大城市土地出让均值为14亿元(前一周为43亿元)。五个主要城市的中原经理指数(CMI)均值环比上升3.1个百分点,广州领涨(环比上升13.6个百分点),表明二手房价格预期走弱。中原报价指数(CAI)环比下降2.2个百分点,广州/北京降幅居前(环比下降9.6个/6.7个百分点)。

    1)福建省政府下发了加快房地产市场去库存办法,包括限制商业办公用地供应在内的商业房地产相关政策。2)人民银行表示,截至6月底,房地产贷款余额同比增长24%,达到了24万亿元,其中房地产开发贷款和个人购房贷款同比增幅分别为11%和31%。

    在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,合景泰富和世茂股份上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让50%,对应0.9倍的2016年预期市净率,而2013下半年-2014年下行周期均值为43%和1.1倍的市净率。

    我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让30%,对应1.6倍的2016年预期市净率,而2013下半年-2014年下行周期均值为52%和1.7倍。

    首选股(强力买入):雅居乐、保利地产,基于2016年底预期净资产价值的12个月目标价格分别为5.6港元和人民币10.7元。