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光大期货(月报):实际需求有限 玻璃并不乐观

来源:光大期货  撰稿人:  发布时间:2015年09月01日 浏览:
摘要:

自 7 月末以来,玻璃现货价格已上涨一定幅度,库存从厂商转移至贸易商。近期沙河地区快速涨价的势头有所减缓,价格趋于稳定。需求方面,房地产 1-7 月份数据显示,商品房销售面积数据趋好,但是新开工数据和土地购置面积依然较差,表明后期市场需求增量有限,对于价格大幅度上涨构成一定的牵制。一定程度上说玻璃行业的去产能过剩化进展幅度并不是特别大,在后续季节性需求削弱后,供应压力将会更加明显。

  一、 本周期货行情回顾

  本周玻璃(847, -16.00, -1.85%)期价大幅反弹,主力合约 1509 收盘 896 元/吨,周中最低 885 元/吨,最高价格在 903元/吨,持仓量在 11104 手,持仓减少 170 手。1601 合约收盘在 883 元/吨,周中最低 876 元/吨,最高价格在 909 元/吨,持仓量在 152174 手,持仓减少 6690 手。远月合约期价在 900 整数关口压力较为明显。

  图表 41:玻璃 1509 合约期价(单位:元/吨)

  资料来源:光大期货研究所

  图表 42:玻璃 1601 合约期价(单位:元/吨)

  资料来源:光大期货研究所

  二、 本周现货行情回顾

  2015 年 8 月 21 日中国玻璃综合指数 837.20 点,环比上周上涨 11.74 点,同比去年同期跌 28.68点;中国玻璃价格指数 829.24 点,环比上周上涨 13.61 点,同比去年同期跌 10.60 点;中国玻璃信心指数 869.03 点,环比上周上涨 4.26 点,同比去年同期跌 101.00 点。

  图表 43:玻璃市场信心指数(单位:元/吨)

  资料来源:光大期货研究所

  图表 44:沿海现货市场价格(单位:元/吨)

  资料来源:光大期货研究所

  八月份以来玻璃现货市场整体呈现价涨量增的良好局面,向传统的销售旺季转换比较迅速。当然这种转换背后也有京津冀限产、贸易商增加备货以及深加工订单环比略有增加等因素。各区 域生产企业都在不予余力地提高产品报价,以增强市场信心。华北公路运输已经受到限制,部分厂家出库受阻。整体看北方地区生产企业库存下降好于南方地区的生产企业,主要是北方地区当前深加工企业订单增量环比增加好于南方市场。尤其是东北地区在 10 月中旬之前是一年当中玻璃需求集中释放的时期。

  图表 45:内地现货市场价格(单位:元/吨)

  资料来源:光大期货研究所

  图表 46:内地现货市场价格(单位:元/吨)

  资料来源:光大期货研究所

  从区域看,本周涨幅最大的是华中地区和东北地区,其他市场涨幅紧随其后。而西北等市场由于供需矛盾压力突出,价格变化不大。值得注意的是当前沙河地区出库已经明显不如前期的火爆,一方面贸易商库存偏高,另一方面华北地区限行已经开始。

  华东市场走势尚可,大部分生产企业的报价都有所提高,库存呈现下降的趋势。整体看华东提价相对于沙河和华中的主动性不高,属于被动涨价。主要原因还是下游市场需求增量有限。浙江旗滨长兴三线的投产对本区域供需矛盾有加剧之意,并且四线 600 吨也已经建设完毕,正在择机点火。华北地区即将限产,对部分山东市场的生产企业有一定的影响,其他地区影响不大。整体看下游市场即将进入金九银十的传统旺季,市场价格有小幅上行的机会。贸易商也做好了存储少部分货物的准备。

  华南市场整体走势好于华东地区,主要是前期生产线的减少造成供需矛盾的相对缓解。一些产能多的企业库存下降明显,价格趋于上涨。但值得注意的是深加工订单同比减少也比较明显,无论是外贸订单还是国内建筑装饰订单。近期华中市场生产企业库存下降明显,市场价格也基本要恢复到降价之前的水平。进行向西南市场走货有所减少,其他区域尚可。对于后期市场,我们认为在没有产能退出的背景下,华中市场很难大幅走高。

  华北市场整体价格提涨,生产企业库存减少。随着京津冀因环保限产的期限临近,沙河地区生产企业价格上涨动作趋缓,但整体库存减少明显。大部分贸易商和深加工企业都囤积部分库存,以备后期市场价格上涨。今年以来沙河地区增加 4 条冷修复产生产线,对后期市场价格有一定的牵制作用,同时近期的价格快速提涨也透支了部分旺季行情。值得注意的当前部分华北厂家的运输已经受到管制,产销率开始下降。

  三、产业供需结构分析

  (一)国内玻璃的供应

  产能方面,前期点火的沙河长城二线 500 吨本周引板生产;浙江旗滨长兴三线 600 吨本周引板生产。山西利虎三线 500 吨放水冷修。

  周末全国白玻均价 1137 元,环比上周上涨 19 元,同比去年上涨-14 元。周末浮法玻璃产能利用率为 70.89%;环比上涨-0.24%;同比去年上涨-9.39%。在产产能 86838 万重箱,环比上周增加-300 万重箱,同比去年增加-5238 万重箱。周末行业库存 3399 万重箱,环比增加-42 万重箱,同比去年增加 172 万重箱。周末库存天数 14.29 天,环比增加-0.13 天,同比增加 1.49 天。

  图表 47:浮法在产产能及产能利用率(单位:亿重箱)

  资料来源:WIND 光大期货研究所

  图表 48:平板产量和出口量(单位:亿重箱)

  资料来源:WIND 光大期货研究所

  图表 49:平板玻璃销量和库存(单位:万重箱)

  资料来源:WIND 光大期货研究所

  图表 50:浮法玻璃周度库存(单位:万重箱)

  资料来源:WIND 光大期货研究所

  (二)下游需求——汽车产销下滑惊人眼球

  2015 年 1-7 月份,全国房地产开发投资 52562 亿元,同比名义增长 4.3%;房地产开发企业房屋施工面积 654172 万平方米,同比增长 3.4%;房屋新开工面积 81731 万平方米,下降 16.8%,降幅扩大 1 个百分点;房屋竣工面积 37833 万平方米,下降 13.1%,降幅收窄 0.7 个百分点;房地产开发企业土地购置面积 12113 万平方米,同比下降 32.0%;商品房销售面积 59914 万平方米, 同比增长 6.1%;7 月末,商品房待售面积 66259 万平方米,比 6 月末增加 521 万平方米。7 月份,房地产开发景气指数为 93.03,比上月提高 0.4 点。

  图表 51:汽车产销(单位:辆)

  资料来源:WIND 光大期货研究所

  图表 52:房地产相关数据(单位:)

  资料来源:国家统计局光大期货研究所

  据中国汽车工业协会统计分析,2015 年 7 月,汽车产销量延续下降趋势,且本月降幅超过预期。其中环比自 4 月以来连续 4 个月下降,同比继 5 月后连续 3 个月双双下降。1-7 月,汽车产销增速均低于 1%,与前 6 月相比继续回落。7 月,汽车生产 151.80 万辆,环比下降 17.99%,同比下降 11.76%;销售 150.30 万辆,环比下降 16.64%,同比下降 7.12%。其中:乘用车生产 130.13万辆,环比下降 18.03%,同比下降 11.64%;销售 126.86 万辆,环比下降 16.07%,同比下降 6.58%。商用车生产 21.67 万辆,环比下降 17.73%,同比下降 12.49%;销售 23.44 万辆,环比下降 19.62%,同比下降 9.94%。1-7 月,汽车产销 1361.27 万辆和 1335.33 万辆,同比增长 0.80%和 0.39%。其中乘用车产销 1162.90 万辆和 1136.42 万辆,同比增长 4.01%和 3.39%;商用车产销 198.37 万辆和198.91 万辆,同比下降 14.62%和 13.91%。

  四、下周操作策略呈现

  自 7 月末以来,玻璃现货价格已上涨一定幅度,库存从厂商转移至贸易商。近期沙河地区快速涨价的势头有所减缓,价格趋于稳定。需求方面,房地产 1-7 月份数据显示,商品房销售面积数据趋好,但是新开工数据和土地购置面积依然较差,表明后期市场需求增量有限,对于价格大幅度上涨构成一定的牵制。一定程度上说玻璃行业的去产能过剩化进展幅度并不是特别大,在后续季节性需求削弱后,供应压力将会更加明显。因而我们对于玻璃期价的上行空间并不是特别乐观,操作上多单仍可逐步出厂,等待 9 月阅兵过后的做空机会。

  光大期货 钟美燕

责任编辑:徐阳光
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