报告要点。

    投资建议:G20停产效果显现继续博弈周期,三条主线挖掘成长机会。

    本周全国水泥均价环升6.13元/吨,上涨区域主要在江浙沪皖赣,普遍大幅上调30元/吨;湖南岳阳、重庆上调20-30元/吨。8月下旬下游需求环比呈现温和提升,长三角地区受G20峰会影响,被管控区域水泥企业窑磨均按时停产,水泥、熟料库存均出现显著下降(50%左右),加之价格偏低和煤炭成本上涨,企业积极推动价格上涨。浮玻均价环涨4.12元/重量箱,涨幅5.3%,涨势依旧强劲,华南地区涨价热情未受沙河货源流入影响,企业供货依旧偏紧,华中部分厂家仍有涨价意向。

    G20停产效果显现,长三角水泥熟料库存大幅下降,我们预计后期的复工赶工会带来需求的集中释放,价格有望进一步上涨;玻璃的情况不同,生产企业不停工而加工厂停工使得杭州及周边企业库存增加,但贸易商库存低以及出货受阻时间仅10天,因此库存增加有限,在外围企业涨价蔓延下后期存在补涨预期。目前旺季需求尚未兑现,水泥、玻璃周期板块仍有博弈机会,水泥或能看到供给侧助推,因此安全边际相对较高,标的冀东、海螺、华新;玻璃价格上涨超预期,且在需求持续旺盛和供给偏缓投放下,涨价有望进一步超预期,建议博弈旗滨集团、南玻A。

    继续消费建材、转型和新材料三条主线推荐,首推标的分别为兔宝宝、金圆股份和长海股份。1)兔宝宝我们认为是消费建材最优标的,市场空间足够大、市场份额足够低、扩张速度足够快、渠道优势足够强,具备渠道扩张、产品升级、品牌变现三层逻辑,另推荐伟星新材、东方雨虹;2)金圆股份的青海水泥业务构成极强安全边际,转型危废处置则打开了想象空间;3)长海股份具备较好安全边际和外延预期,另推荐中材科技、再升科技。

    市场表现。

    建材指数+3.56%,沪深300指数+2.10%。涨幅前三四川双马+59.3%,顾地科技+11.2%,扬子新材+11.0%;后三同力水泥-22.7%,中航三鑫-8.9%,南玻A-7.8%。

    水泥:全国均价295.81元/吨,环升6.13元/吨,同升22.90元/吨。玻璃:本周浮玻均价为77.32元/重量箱,环涨4.12元/重量箱。玻纤及其他:2400tex缠绕直接纱出厂5250元/吨左右。

    重要信息。

    1、截至7月底国家发改委两批公开推介的PPP项目已有619个项目签约,总投资10019.1亿元。2、云南水泥行业打响去“僵尸产能”攻坚战,预计到2020年,全省水泥总产量维持在7200万吨左右,行业盈利水平维持在每吨10元左右。3、新一轮东北振兴政策落地,预计总投资1.6万亿。