水泥:本周全国水泥市场价格337元/吨,较上周环比上升0.3%。高标号水泥方面,大部分城市保持不变,天津、南宁地区环比下跌10元/吨,福州地区环比上涨20元/吨,郑州地区环比上涨30元/吨。低标号水泥价格为300元/吨,较上周环比上涨1元/吨。全国磨机开工率48.2%,较上周环比上升0.8%。水泥库存66.2%,较上周环比下降0.2%。全国水泥煤炭价差257元/吨,较上周环比上升1元/吨。4月中旬,需求基本恢复前期状态,水泥价格延续上升态势。价格上涨主要在在长三角地区,且涨幅较大,主导企业虽有意后期继续推涨价格,京津冀、西北地区刚刚推涨,在需求逐步提升和企业仍处于亏损的背景下价格有继续上升空间。

    11月底12月初,随着天气好转下游需求环比有一定回升,大部分地区水泥价格仍以平稳为主,局部市场略有小幅波动。除东北、华北和西北地区已出台淡季错峰生产外,中南、华东和西南地区部分省份也相继商议并公布明年一季度以及全年停产减产计划,预计2017年一季度,水泥价格将会维持在相对较高位置。

    本周重点关注事件:1)近期《国家发展改革委关于京津冀地区城际铁路网规划的批复》,预计4年内将建成9条城际铁路1100公里,总投资2470亿元,方案将极大拉动区域基础设施建设增长,带动水泥需求。2)近期海螺水泥年内第二次走访浙江红狮集团,双方就技术创新、管理创新、员工激励机制、市场协同、错峰生产等进行交流,红狮集团年熟料产能共计3689万吨,主要集中于华东浙江、福建、江西等地。

    投资策略:近期水泥板块表现抢眼,我们认为主要由于较其他周期品而言,水泥基本面确定性高,优势区域受益需求回暖,销售出货好于往年,盈利见底回升,目前最强势的江苏区域,价格涨幅60元达到260元,同比提高20元,同时开工率较高,库存偏低,价格还有继续上行空间。就宏观环境而言,未来稳增长财政政策推进,基建复苏可期,金隅和冀东同时停牌使行业区域整合预期进一步升温,同时叠加行业供给侧改革推进,建材行业双向受益,我们继续推荐水泥及消费建材的优质龙头,(一)水泥板块优势龙头:海螺水泥、华新水泥,金隅股份(已停牌)、冀东水泥(已停牌)等,区域龙头可关注受益华东市场复苏的万年青、上峰水泥;(二)转型成长秀强股份;(三)消费建材龙头伟星新材、东方雨虹、北新建材。我们认为在信贷宽松、地产去库存及稳增长政策推进下,行业需求见底回升,目前华东、京津冀等地区农村基建与市政工程项目已看到加速启动迹象,行业并购整合加速,优质龙头企业盈利改善依然可期。

    新型建材我们推荐两条主线:主线1,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为2016年建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:推荐低估值细分龙头龙头、年报业绩超预期的伟星新材、北新建材、东方雨虹。

    重点关注公司:本周国内A股市场上涨0.22%,申万玻璃制造指数跑输沪深300指数4.06个百分点,申万水泥制造指数跑输大盘0.24个百分点。