1、玻璃:微观数据显示景气仍维持高位,前5月全国玻璃产量增长5%,且当前实际产能利用率约为89%,但库存保持在近年低位,玻璃价格强势。但受到下半年地产需求悲观预期影响,板块今年表现较弱。建议重点关注玻璃板块可能存在的预期差:供给角度看,近日环保部发布近20项针对非电工业大气污染物的排放标准,玻璃工业在列,其中京津冀大气污染传输通道“2+26”城市将从7月1日开始执行;我们认为环比往后看,随着环保趋严,叠加下半年较多企业进入冷修,玻璃产能绝对量增加很少。需求角度看,地产补库存带来需求持续时间拉长,销售的下滑对投资影响至少要到明年才会体现。

    我们认为,玻璃景气从目前高位向上继续攀升,将给股票带来较好的绝对收益机会;若下半年地产数据不出现大幅下滑,需求预期修复带来的弹性更大。推荐估值最低的旗滨集团,关注受益环保的北方企业金晶科技。

    2、水泥:基本面角度看,当前水泥库存仍维持低位,部分区域开始出现水泥价格的季节性回调,但总体维持稳定。行业整体进一步向上窗口仍未打开,后续错峰协同的进一步增强可能将在8月看到。政策面角度看,全国各区域差别化电价实施和环保要求进一步趋严,我们将很快看到水泥去产能政策和具体规划逐渐开始落地。我们从中期维度继续看好供给侧改革对水泥行业整体景气带来的提升,当前时点继续推荐低估值、安全边际高的海螺水泥。

    3、建议关注区域建设板块如京津冀一体化:我们认为,建立在稳增长背景下,基建链条将是贯穿近年的长投资逻辑。几个重点区域的建设规划不仅将带来真实的需求,也是我国对新型城市建设的重要探索,意义空前;当前时点我们预计京津冀区域的后续事件催化将更猛烈、更密集。从受益程度、估值和市值综合考虑,推荐大市值的白马华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份,中建材下属石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹;小市值的华北沥青贸易龙头龙洲股份,同属中建材的PCCP企业国统股份等。

    4、我们从中期角度仍然维持2016年以来对建材产业趋势的两个判断:供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升;以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。中长期继续看好海螺水泥、中国巨石、伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶、兔宝宝等行业龙头。