周报观点:市场开始消化现货价格下行和宏观偏弱数据本周建材行业整体重挫,沪深300涨2.08%,行业指数跌2.54%,行业跌幅排名第一。子版块看,前期涨幅最大的水泥、玻璃板块跌幅最深,消费类建材同步跟跌,管材和耐材板块最为坚挺。季度级别角度看,周期类行业依然处于供应端收紧,库存绝对值过低,春季需求复苏的格局。但短期周期行业或面临一定调整,压力来自现货和宏观预期两个层面。行业方面,1月以来水泥、钢铁等现货跌幅略超历史季节性;宏观方面,由于12月份集中限产,近两周公布的宏观数据预计偏弱。短期节奏把握更为重要,关注近期周期品价格、库存等关键数据变化。春季周期复产预期下,上游耐材等原料量价齐升逻辑更为确定,相关标的包括濮耐股份(002225)、北京利尔(002392)。

    行业、公司要闻:华东水泥现货下跌170元/吨1)工信部印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法。通知称,严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的,必须实施减量或等量置换,制定产能置换方案。(工信部)2)11日,华东主流熟料生产企业对安徽、江苏等长三角地区熟料价格进行大幅下调,最高跌幅达170元/吨。调整后,目前长三角地区熟料价格回落至330-350之间。近期由越南等国外市场进口低价熟料,对华东市场冲击较大,为合理控制熟料流向,保证国内市场稳定,确保淡季销售政策顺利过渡,熟料行情相应下调。(数字水泥网)

    水泥行业周度微观察:本周水泥现货正式开启下跌模式。为打击越南熟料的进入,1月11日起安徽沿江主导企业大幅下调熟料船运报价170元/吨。企业库存随着需求走弱快速回升。目前沿江区域部分主导企业库位已升至6-7成,海螺平均库位则在4成左右。主导企业水泥价格则有可能在2月10日之前分步下调,但累计下调幅度预计不超过100元/吨。随着现货拐头,利润模拟指标水泥-动力煤价差本周下降3元/吨至350元/吨。

    玻璃行业周度微观察:本周玻璃现货市场整体走势偏弱,生产企业出库开始出现区域分化,呈现北弱南稳的格局,市场信心回落幅度比较大。本周全国玻璃平均价格环下跌2元/吨至1666元/吨。北方部分地区在市场需求减少和公路运输不畅等因素影响下,纷纷出台各种优惠政策或者直接降低价格,以增加竞争能力,争取更多出库。

    全国厂商库存周度环比增加67万重量箱至3160万重量箱,库存增速略超往年同期。上游纯碱等燃料价格继续下跌,玻璃利润模拟指标玻璃-纯碱-重油差本周持平于763元/吨。

    风险提示:环保政策变化,需求超季节性萎缩。