本周建材行业股价整体回暖,细分行业小公司表现出色,比如万年青、鲁阳股份、再升科技等等。

    上周水泥发货量快速回暖,库位加快下降,价格环比涨1%,一方面是需求,此前一直提示短期需求无虞,另一方面天气也较为给力。玻璃需求继续回暖,贸易积极,厂家库存略有下降,价格环比涨0.6%。

    下周进入密集的年报披露期,周期股业绩普遍比较好,而且1季度业绩预计延续高增长。另外,两材合并获证监会批复同意,中国建材作为国企改革试点单位之一,A股相关公司关注度有望提升。

    中期需求有隐忧,金融去杠杆、限制地方政府举债和环保加强对于整体需求的压制效果逐渐体现。但供给侧加强对于行业景气有托底作用,不会像过去那样下得那么快。

    长期来看,周期股龙头的业绩匹配度仍是很好的,2018年普遍具有高增长和历史低位的估值(见下表)。2020年之前需求平稳和供给侧改革,剩者为王的逻辑依旧成立,尤其是具有供给侧逻辑,又能走向全球需求的龙头公司。未来市场份额会更加向龙头企业集中,只有龙头可以获得增长。从过去两年的涨幅来看,海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率,而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力,加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场,公司的海外产能或加速释放。玻璃等其他传统周期性行业也是类似的演绎过程。

    具备成长属性的细分板块此前受到较多的关注,估值普遍处在历史区间的上限。从长期来看,龙头公司的业绩持续兑现仍能带来绝对收益。

    推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山、旗滨集团、中国巨石、中材科技、北新建材、兔宝宝、帝王洁具、东方雨虹、伟星新材。