一周行情回顾:建材行业涨幅0.94%,水泥制造板块涨幅1.38% 建筑材料申万一级行业指数上涨0.59%,沪深300 指数上涨2.60%;细分行业指数中,水泥制造指数下跌0.92%,玻璃制造上涨1.10%,耐火材料指数上涨1.86%, 其他建材指数上涨2.11%,管材指数上涨1.82%。

    各子行业运行情况:水泥价格上涨、玻璃价格下跌、玻纤价格稳定 本周全国水泥价格较上周上涨。上涨地区有浙江、安徽和湖北,幅度10-30 元/吨; 河南、甘肃上调50 元/吨。5 月上旬,需求稳定库存偏低,价格继续走高。5 月下旬预计随着南方雨水增多,除价格偏低地区推涨外,高位地区价格将趋于稳定;北方或将继续推涨,但由于需求一般,价格执行力度受限。整体看,受低库位及多地企业限产计划,水泥价格有望在高位稳定至5 月底,进入6 月后才会出现季节性回落。

    本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。终端需求表现偏弱,下游基建工程多处于初建阶段,对玻璃需求量有限,深加工企业订单不足,加之前期价格走低,厂家多随用随购为主,对高价货源较为排斥。经销商多观望为主,囤货意向弱。预计短期市场需求难有明显好转。国内各区域厂家库存压力加大,为消化库存,价格进一步下滑。当下中间商对后市行情看空。供应面看,短期新产能增加变化不大,后期或有生产线改产计划,供应较稳定。5 月中旬,预计玻璃市场弱势盘整,以消化库存为主。 本周无碱粗纱市场价格较上周稳定。5 月初,受北方供需情况表现良好态势影响, 泰山玻纤、山东玻纤两大厂家针对部分产品(毡用纱、板材纱)价格小幅上调100 元/ 吨左右,其他厂家玻纤价格暂未调整。5 月份以来,需求小幅提升,淄博庞贝捷金晶新线点火后续或对市场供应造成一定影响,预计短期市场价格以稳为主。

    小建材原材料方面,沥青价格较上周上涨90 元/吨,累计均价较去年同期上涨4.1%;PVC 价格较上周上涨116 元/吨,累计均价较去年同期上涨4.9%;PP-R 价格较上周上涨100/吨,累计均价较去年同期下跌6.0%。

    行业观点:二季度水泥价格表现超预期,南方即将迎来雨季 二季度需求恢复,大企业主导的错峰生产有序执行,水泥价格表现超预期,企业盈利状况历史最优。目前南部地区即将迎来雨季,部分地区亦计划开展旺季错峰生产, 重点关注后期水泥价格走势。投资标的优选华新水泥、海螺水泥、万年青,北方地区需关注雄安新区投资驱动,关注相关标的冀东水泥、金隅股份。2018 年在房地产、基建投资需求平稳或略降,行业去产能和错峰生产常态化的背景下,我们认为2018 年水泥行业整体供需格局稳定。

    玻纤景气度仍高,需求持续向好,预计供需紧平衡态势下,2018 年价格仍看涨。玻纤市场集中度高,竞争格局清晰,中国巨石等龙头企业掌握产能、技术、资金优势, 市场份额不断扩大,盈利能力持续提升。

    持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,鲁阳节能高端陶纤放量,中低端产品竞争格局优化,产品进入涨价通道。伟星新材零售业务占比高、持续成长性好, 高毛利率持续,为稳健成长典范。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著, 需求稳定增长,业绩较快增长。 风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。