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重视竣工回暖 关注水泥节后价格韧性

来源:国金证券  撰稿人:  发布时间:2019年02月22日 浏览:
摘要:

  1)展望2019年:①需求端:我们预计地产由新开工端逐步传导至竣工端,对水泥需求形成一定拖累;基建投资企稳回升,对水泥需求形成一定支撑。我们认为在两股合力作用之下,2019年全国水泥需求边际趋弱。②供给端:环保逐步脱离“一刀切”,供给边际略有放松。根据水泥协会数据,预计2019年将有2500万吨产能新点火,主要集中于华南、西南片区。③价格:我们认为在需求趋弱、供给边际放松的背景下,对标2012年(地产新开工负增长、基建升温、供给大幅放松,均价同比-14%),2019年的供给格局更优,水泥价格在惯性作用下仍将维持高位。

  2)上周价格:环比来看,上周全国水泥市场价格小幅回落,环比节前跌幅为0.28%。主要受春节长假以及雨雪天气影响,下游市场需求仍未启动,考虑未来1-2周南方雨雪天气较多,需求启动滞后,局部价格仍有回落风险。同比来看,上周全国水泥价格较去同期同增9%,水泥价格仍有一定韧性。

  3)精选区域,首推华北地区(在环保脱离一刀切的影响下,尽管供给出现边际放松,但是需求大幅提振,12月单月华北水泥产量同增72%,较去年同期提升100pct),华东地区(企业自发错峰,受政策影响更小,需求较好,12月单月华东产量同增5.7%)。

责任编辑:上游
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