近日，国泰君安证券发布消费建材相关研究报告。研报认为，自2012年起，集采模式的推行和头部地产企业集中度的快速提升，显著改变了工程建材行业的竞争格局。尽管2021年大B模式退潮，但龙头企业通过长期积累的供应链优势，在小B和零售业务上逐渐进入正循环。特别是“棚改”政策为零售建材品牌下沉市场创造了历史契机，使得领先品牌占据了难以复制的市场份额。

　　报告还详细分析了各消费建材子行业的格局变化。防水材料行业因新开工关联度高，实物量最早触底，近两年行业出清尤为剧烈。建筑涂料行业竣工端需求相对韧性，B端出清激烈，而C端外资竞争力强劲，推动了行业的正规化并维持了盈利空间。塑料管道行业格局最为平稳，不同企业各具优势地域与商业模式。建筑陶瓷行业步入成熟期，精装修对行业需求结构产生较大影响，品牌瓷砖格局相对稳定。石膏板行业则呈现出北新建材一家独大的局面，其内部品牌互补与竞争并存。家居板材行业商业模式多样，行业高度分散，但近年来代工模式和品牌梯队逐渐形成，市占率走向集中。

　　报告分析认为，消费建材板块经历了长达十余年的格局塑造关键周期，部分企业的长期优势显著。未来，这些企业将继续向消费化和小B化转型，优化资产负债表；利用现有渠道和供应链协同优势，扩张品类布局；同时提升股东回报，加大分红比例与频次。板块部分企业的净资产估值锚和股息率锚均呈现出估值优势，为投资者提供了长期布局的机会。

　　国泰君安团队认为，随着地产实物需求量的拐点到来并进入修复周期，消费建材部分企业的经营表现有望释放出更明显的业绩弹性。

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。