紧随１～２月份规模以上工业企业利润出现下滑的势头，一季度全国企业景气指
数也较去年四季度出现了回落。

　　加之此前的工业企业利润、出口增幅均出现放缓，进入２００８的中国经济，似
乎正在验证２００７年末学界推崇的“拐点论”。

　　工业利润下滑影响企业景气

　　根据国家统计局昨日公布的调查结果显示，一季度全国企业景气指数为１３６．
２，比上一季度回落７．４点。

　　分析认为，从近年各季度企业景气运行轨迹看，企业景气整体上继续保持高位运
行态势，但受突如其来的低温雨雪冰冻灾害以及世界经济增速减缓等因素的影响，一
季度企业景气指数就出现了明显回落。

　　主要行业的企业景气指数均出现了回落势头。其中，工业、建筑业、房地产业、
社会服务业、住宿和餐饮业企业景气指数分别比上季度有明显回落。

　　同时，与上季度相比，大、中、小型企业景气均有所回落，幅度在４～１０点之
间，但大型企业景气水平明显高于中、小型企业。

　　宏观经济分析师梁福涛博士对《第一财经日报》分析认为，去年一季度全国企业
景气指数为１３９．７，只比目前高出３．５个点，排除季节因素外，显示企业的景
气指数其实并未大幅回落，他预计二季度数据要好于一季度。

　　工业企业利润的下滑直接影响了企业景气的提高。今年前两个月，全国规模以上
工业企业利润同比增速为１６．５％，仅约为去年同期增速３８％的一半。

　　从企业的经营情况看，成本压力仍是最大问题。

　　由于国内对燃料油价格的调控，石油加工及炼焦业由去年同期盈利１５６亿元转
为净亏损２０６亿元。而在电煤成本上升的压力下，电力行业利润由去年同期的６６
．７％的增长直线下滑到６１．０％的负增长。

　　中央企业中历来利润表现最好的两大行业同时出现了利润下滑，导致今年前两个
月，国有及国有控股企业实现利润从去年４９．３％的增速直线下滑到今年的－５．
６％。而其他加工行业也已受到主要资源商品价格上涨的压力。

　　经济上不测因素日益增多

　　除成本因素外，出口放缓也使中国经济的不确定性增强。

　　今年１～２月，合计出口同比增长１６．８％，比去年第四季度２２％的增速有
所放缓。

　　虽然目前整体经济仍在高位运行，但在最近的中央决策中，已为在“从紧”基调
上做适当调整预留了空间。

　　近日下发的《国务院２００８年工作要点》就提出，“既要防止经济由偏快转为
过热，抑制通货膨胀，又要防止经济下滑，避免大的起落。”

　　国务院总理温家宝近日指出，当前国际形势复杂多变，经济上不测因素日益增多
，给我们带来了决策上的困难。有三个现象值得重视：一是美国次贷危机引起世界金
融动荡；二是世界石油价格持续上涨，引起了与石油有关的工业产品价格的大幅度上
涨；三是“粮荒”波及世界许多地方，导致一些国家粮食供求关系紧张。

　　梁福涛认为，就出口放缓而言，其对工业的滞后影响到底如何还需要观察。而具
体到作为经济晴雨表的股市上，如果二季度的企业业绩优于一季度，且市场上流动性
有所增加、大小非解禁有所缓和，随着市场估值出现回升，市场的表现将较目前有所
缓和。